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| 个人信息 |
| 姓 名： |
罗译员 [编号]:1075 |
性 别： |
男 |
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| 擅长专业： |
金融、财务、经济、管理 |
出生年月： |
1986/3/1 |
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| 民 族： |
汉族 |
所在地区： |
北京 北京 |
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| 文化程度： |
硕士 |
所学专业： |
会计学 |
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| 毕业时间： |
40725 |
毕业学校： |
清华大学 |
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| 第一外语： |
英语 |
等级水平： |
CET-6，TOEFL-ibt |
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| 口译等级： |
高级 |
工作经历： |
1 年 |
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| 翻译库信息 |
| 可翻译语种： |
英语 |
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| 目前所在地： |
北京 北京 |
| 可提供服务类型： |
笔译 |
| 每周可提供服务时间： |
每周七天均可进行笔译工作 |
| 证书信息 |
| 证书名称： |
TOEFL-ibt |
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| 获证时间： |
2008/4/1 |
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| 获得分数： |
110 |
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| 工作经历 |
| 工作时期： |
2008/2/1--2008/4/1 |
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| 公司名称： |
AltriaCapitalPartners |
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| 公司性质： |
外商独资 |
| 所属行业： |
金融/证券/投资/保险 |
| 所在部门： |
资产投资部 |
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| 职位： |
实习分析员 |
| 自我评价： |
在加拿大籍经理的直接领导下工作，带领小组设计公司国际资本账户的风险控制系统，并对交易过程的管理进行研究。 |
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| 笔译案例信息 |
| 案例标题： |
资产配置入门 |
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| 原文： |
由于每次书籍翻译工作都是用纸版的英文原版书籍直接进行，因此没有可用的电子版原文，请见谅。 |
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| 译文： |
第1章
解读资产配置
定义资产配置
资产配置意味着把你的投资组合和可用于投资的钱划分为不同类型的资产。资产配置背后的理论是，通过将投资组合划分为不同的类型，你可以降低投资价值和回报的波动性。也就是说，资产配置可以帮助你平滑投资组合的价值和整体回报率。
资产配置 划分资产以达到个人基于年龄、财务时间跨度、财务状况、个人风险容忍度、家庭需要和退休时间等因素所制定的目标。
波动性 市场、投资或债券在某一特定时间段的涨跌。高波动性的股票只适合于那些具有高风险容忍度的投资者。
你的资产配置方案应该与个人目标、财务时间表（时间跨度）、风险容忍度和投资目标相结合。这些要素及其对于你的相对重要程度将帮助你决定把多大比例的资产投资于高风险或低风险、长期或短期、甚至是应税或免税的投资项目之上。一个人的资产配置计划很可能与另一个人的计划不同，没有两个资产配置模型会有很大比例的资产属于同样资产类型、针对同样的目标或处于同样的风险水平之下。
比萨饼的类比
开始形容资产配置的最简单的方法也许是把它想象成一块比萨饼。假设你的投资组合是一张圆比萨饼，多数人会把这块比萨饼切成大小相同的八块。如果你严格按照这一模式，你就会把你的投资组合划分为相等的8部分。你可能把其中的八分之一（100％除以8，即12.5％）投资于股票，八分之一投资于债券，依此类推。这种配置方法有可能是你的资产配置方法，也有可能不是。
基于现实情况的资产配置
我们当中很少有人的财务情况和财务目标如此简单，以至于简单地把资产组合分为相等的八部分就可以解决问题。每一项资产配置都因个人或夫妇的目标、风险容忍度和财务状况的不同而有所差异。这些主题将在本章及第2章中进行讨论。
任何个人或夫妇都必须明确生活方式的目标和投资目标，之后设计个人特定的资产配置。简单地将X％的资产按一个特定的投资目标投资于一个资产类别，再将Y％的资产按另一个特定的投资目标投资于另一项资产并不能形成一项合适的投资组合。就像你将在接下来的章节中学到的一样，你必须先明确投资目标再决定把投资划分到某一资产类型的比例。
你的资产配置必须清晰地反映并集中于你的这些目标，符合你投资和生活方式的时间表。资产配置是针对个人的，如果你没有按照自己的需要设计资产配置方案的话，它就是无效的。
要想将你的财富最大化并设计一个为你和你的家人带来最大价值的资产配置方案，你需要学习本书中所讲解的概念，并遵循正确的步骤去设计你自己的资产配置模型。
自我测验
在你开始将资本正确地划分为不同部分之前，你必须完成大量的自我测试。你要记住资产配置是一个需要个人努力并不断发展的过程，每个人都有着随时间变化的不同目标和财务环境。
财务目标
首先考虑你的财务目标，也就是你想要在一生中实现什么。每一个人都有着自己独特的目标。你可能想住在一个加勒比海的热带岛屿上并每天打两次高尔夫球；你可能住在一艘船上周游五大洋；你也许想把钱捐献给你的母校、教堂、犹太教堂、医院或其他非营利组织；你也许想送所有的孙子孙女上大学；你也可能只想在有生之年花掉所有的钱。可见，你的财务目标是只属于你一个人的。
有一些常见的财务目标：
买一幢房子
买一辆新汽车
买一条船
建一个游泳池
每年去度假一次
去国外旅游
存一笔应急款
个人创业
为子女的大学教育储蓄
为子女的婚礼储蓄
为舒服的退休生活预留足够的钱
为提前退休预留足够的钱
你无需为别人，包括你的私人财务顾问对你财务目标的不同看法而感到丝毫的惭愧和窘迫不安，你甚至都不用考虑这些。想用你的钱做些什么那是你自己的选择，而你的财务顾问的工作仅仅是告诉你如何凭借可得到的资产和收入，依据你的个性来实现这些目标。设立财务目标同设立遗嘱一样是你个人的事情，只需考虑你自己和你的愿望。显然，你的目标应是现实而可以实现的，否则将是徒劳的努力。
在你决定自己处于哪个生活阶段以及想要为哪个阶段制定计划时，请参阅9至14章。在其中的每一章里，我们将描绘处于不同人生阶段的人。我们将为其中每一组人的目标设计相应的资产配置。
如果你是单身，财务计划和资产配置也许还比较简单。如果你的财务计划中包括了自己的伴侣，而且你还肩负着照顾父母、孩子和孙子孙女的责任的话，那么财务计划就变得复杂了。在这些情况下，你需要更多的财务资源和规律性以实现自己的财务目标。
激烈竞争
当你与伴侣一起制定未来的财务计划时，你们两个人需要进行坦率深入的持久对话。第一步，双方都应分析自己的偏好、希望和目标，之后你们两个应该分别把自己这些方面的想法用纸记录下来。
这类讨论可能会使人变得激动，有时则可能会令人失望，特别是因为合适的财务计划需要考虑到自己的个性和特点。在这类话题上，特别是涉及金钱时，人们会坚持自己的目标和感觉。有时这类讨论会变得很持久。但不管怎么说，保持一个合理的前途，并意识到你们的共同目标是让自己的伴侣和全家人都生活得更好，这是很重要的。在某些情况下，我们建议夫妻将他们的财产进行划分，每人对自己的那部分投资和资产进行安排，两个人再一起为剩余的资产制定计划并进行配置。但一般来讲，家庭成员共享他们的资源并为共同的目标努力会更加积极、经济和有效率。
资产配置的因素
要制定合理的资产配置计划，你必须考虑一系列因素。在接下来的部分里，我们将讨论个人的计划。更广泛地讲，财务目标是设计资产配置的一个决定性因素。事实上，你的个人目标越宏伟，花费越大，你就需要为实现这些目标积累更多的财富。例如你如果想在退休后每年消费100,000美元，这个目标就比每年消费50,000美元更具有挑战性。前者需要更多的金钱，因此也就需要更长的投资时间跨度、更多的储蓄、及早进行投资，可能还需要更积极（高风险性）的投资。
换句话说，为了实现更高的财务目标，你可能需要努力获取更高的投资回报，也就是说你需要更多地投资于股票等更高风险的资产类别之上。
然而，在设计资产配置方案时，还有一些其他因素也是非常重要的：
年龄
预期寿命
重大财务事件
责任和负担
时间跨度
更大胆的投资
保守性方案
财务状况
收入来源
市场预期回报率
风险容忍度
年龄
你自己的年龄、配偶的年龄及子女的年龄（以及其他依赖于你的财产支持的人）在财务计划和资产配置中是非常重要的因素。年龄越小，你就有越多的时间可以利用复利效应，以及更高的风险容忍度和更强的能力可以从财务错误和损失中恢复过来。
预期寿命
你应该去拜访一下医生以确定你的预期寿命并了解你的家庭病史，你还应该对自己的预期寿命及任何可能面对的遗传病有意识。当你为每一个必需的项目都分配了财务成本时，你就可以估计大概的财务需求了。你可以适当地改变自己的财务计划以便为这些可能性做准备。
重大财务事件
在这章的前半部分，我们列举了各种财务目标，包括买一条船、建一个游泳池、支付子女的教育费用、为退休或子女的婚礼储蓄等。实现财务目标的最佳方法是为每一个目标确定一个具体日期，之后调整你的投资组合和资产配置以达到这些目标。
假设你打算在55岁时退休，从现在算起还有14年。为了达到这个目标，你必须配置资产以便为日后25至30年的退休生活（若预期寿命为80至85岁）积攒足够的财富。在接下来的10年里，你很可能需要为一个比职业生涯更长的退休生活作计划。假设你现在41岁并会工作到55岁，你将在接下来的14年里挣取工资并得把当前收入中的一部分用来为退休储蓄。
你可以照这样解决任何目标。
责任和负担
个人的责任和债务对于你决定把多少钱用来投资及如何配置资产来说非常重要。越来越多的家庭是几代人共同生活。举例来说，与你住在一起的父母、祖父母、姑妈和叔父都已经60、70或80多岁了，并且当我们跨入21世纪时，这些仍健在的亲戚就已经90或100多岁了。我们还要考虑上一种正在变得越来越普遍的情形，那就是你已经长大成人的子女一个人或者带着他们的整个家庭搬回来与你同住，而且还需要你的照顾和经济支持。
时间跨度
在前面的几段中，我们讨论了从现在起到你想要实现的目标间的时间跨度。在那个退休的例子中，我们至少涉及了两个时间跨度，第一个是某人想要在14年后退休，这影响到他将为达到理想的退休生活方式而储蓄和投资多少钱；第二个是这个人预期的25至30年的退休生活，这决定了钱要够花25至30年（在此我们忽略了退休者要为他的继承人留多少钱）。
你用来积累财富的时间跨度越长，你就有越多的时间攒钱以实现目标。假设你现在正在进行储蓄和投资，你的时间跨度越长，你现在需要为实现财务目标投资的钱越少。假设你现在有机会进行一笔投资，它的年回报率永远为8％，而你想要在40年后攒足100万美元。表1.1展示了复利的力量，假设投资在整个时间跨度（投资期）内的年回报率始终为8％，表格显示了你需要为那100万美元付出的投资额。表格显示，如果你想要在40年内积攒100万美元，你现在需要投资46,031美元；如果时间跨度仅为10年的话，你所需的投资量就将增加为463,193美元，其间的差异还是非常显著的。
上面这个例子和后面的两个例子想要说明的是，时间跨度越长，你现在需要为实现财务目标所进行的投资量越小。
表1.1（p15） 复利和时间跨度——回报率8％
注：该例子假设你用其他的途径支付个人所得税。
更大胆的投资
如果你可以承担更高的风险并进行一笔年回报率为10％的投资的话，你需要的投资量将更少（见表1.2）。在40年的时间跨度内，46,031美元的投资额将降为22,095美元，在10年的时间跨度内，463,193美元的投资额将降为385,543美元，但还是不小的一笔钱。
表1.2列举了当投资回报率在整个时间跨度（投资期）内保持10％不变的情况下，你需要为那100万美元付出的投资额。表格显示，如果你想要在40年内积攒100万美元，你现在需要投资22,095美元；如果时间跨度仅为10年的话，你所需的投资量就将增加为385,543美元。
一般来讲，如果想得到更高的回报率，你就需要承担更高的风险。根据你个人的情况，你不一定愿意接受这额外的风险。
表1.2（p16） 复利和时间跨度——回报率10％
注：该例子假设你用其他的途径支付个人所得税。
保守性方案
你也可以采用更保守的方案。假设你希望获得8％的回报率，然而你想要保护好自己的财产并保证实现自己的财务目标——在40年内攒足100万美元。你决定只要求7％的回报率，相应的，在7％的回报率水平下，你现在需要投资66,780美元才能在40年内攒足100万美元（见表1.3）。你可以使用金融计算器或可以计算现值和未来价值的电子表格程序来帮助计算投资量，或者也可以寻求会计师、财务规划师或投资顾问的帮助。
表1.3列举了当投资回报率在整个时间跨度（投资期）内保持7％不变的情况下，你需要为那100万美元付出的投资额。表格显示，如果你想要在40年内积攒100万美元，你现在需要投资66,780美元；如果时间跨度仅为10年的话，你所需的投资量就将增加为508,349美元。
或者你也可以现在投资一笔钱，并在后面的每一年里进行追加投资。通过这种方法，你可以投资更多的钱并更有可能实现自己的财务目标。这样做还可以在没有达到预期回报率的情况下为你提供一种缓冲。
表1.3（p17） 复利和时间跨度——回报率7％
注：该例子假设你用其他的途径支付个人所得税。
财务状况
你的财务状况在确定资产配置时也会起到很大影响。如果你已经积累了相当数量的财富，实现财务目标就会简单一些；如果你目前的收入相对丰厚，实现财务目标也同样会简单些。当然，这也取决于你的消费习惯和成本结构。总体来讲，你拥有的钱越多，你的收入越高，你就越有可能实现自己的财务目标，当然你还需要用你的钱进行明智的投资。
收入来源
在讨论财务状况时我们提到，收入越高，你就越有能力投资更多的钱并实现财务目标。在讨论退休计划和设计财务目标时，我们已经考虑到了你将会积累的财富。其他要考虑的还包括养老金、社会保障金和可能获得的遗产。
社会保障金和退休金的目的是使你在退休后可以获得额外的收入。就像进行其他投资时一样，分析支付方的信誉程度是非常重要的。换句话说，支付方的财务状况允许他们如约进行支付的可能性有多大呢？
媒体提到美国政府正在采取措施，以维持社会保障计划并确保未来的几代人可以如约得到支付。既然你要依赖于社会保障，那么你的财务稳健程度就取决于社会保障系统的健全和稳定程度。你应该关注社会保障机构的财务状况并相应地调整你自己的储蓄和投资计划。
类似地，你的雇主或工会也许有责任在你退休后向你支付养老金。你也需相应地关注它们的财务稳健程度。
市场预期回报率
在本章的前半段，我们讨论了回报率对于投资组合的影响（见表1.l、1.2和1.3）。如果你认为自己的投资组合可以获得10％的年回报率并相应地进行了投资，但实际的回报率仅为7％或8％，那么你的财富就会少于预期水平，你就可能无法达到之前确定的财务目标。
相似地，标准普尔500指数的股票长期回报率（1926年至1997年）为年均11％。相比之下，标准普尔500指数的股票年回报率在1995年为37.43％，1996年为33.36％，1997年为23.07％。这些回报率明显高于长期平均回报率。因此我们有理由假设今后的回报率将会回复到长期平均水平，并低于每年25％至30％的水平。确保你投资了足够的钱，即使在实际回报率低于预期回报率的情况下仍能够实现财务目标。
风险容忍度
你的风险容忍度在确定资产配置时会起到很大影响。在表1.2中，我们考虑了年回报率为10％而不是8％的投资，一般而言，10％的投资所承担的风险本身就比8％的要高，投资的价值会更大幅地上下波动。最可能的是，前者比后者更有可能让你损失掉投资的一部分甚至是全部。
依据其以往的表现，在股票、债券和货币市场投资中，长期来看股票市场的回报率最高。同你想的一样，股票在这三类投资中有着最高的风险或波动性。你的风险容忍度将帮你决定把你的资产更多地投资到回报率为8％、10％还是7％的那类资产上。
如果你不喜欢波动性和风险，你可能会倾向于回报率为8％和7％（低风险）的而不是回报率为10％的资产类型。这表明保守型的资产配置要有别于积极的资产配置。
如何划分你的投资蛋糕
读这本书的每一个人大概都曾有过开车或乘公交去上班、乘坐飞机、坐电梯或买彩票的经历。在前面提到的每一项中，你都承担了一定的风险。但真正的问题是，当你承受这些风险时，你是否真正想到过自己可能会受伤或损失掉所有投入的钱呢？
我们在一些钱财上都有着100％的风险容忍度，问题是我们愿意把多少钱完全置于风险之下。每一项投资、行为或不为都包含着一定程度的风险，关键是分析这些风险并相应地配置你的投资组合。只将你能够损失的钱置于最高风险的投资上，投资组合中的其他部分的风险则应逐级降低。
确定你愿意把积攒的钱财中的多大比例置于高风险下，这是一项个人的抉择。也许你应该对镜扪心自问：“这些钱中我愿意损失多少？”在你分析自我和自己的风险承受能力的过程中，你将会获得对于风险的新的更实际的评价。我们都有着一定水平的风险容忍度，问题只是去了解这一水平究竟有多高。
由于风险在资产配置中如此重要，请阅读第2、5、6、7章对于不同类型投资所包含的多种风险进行的更深入的讨论。在用你的钱进行投资之前，你必须了解每一类投资的本质和特性。
配置和多样化
资产配置是我们进行投资的那些篮子，换句话说，资产配置意味着我们如何把投资组合划分为不同类型的资产或投资。
多样化意味着在某一类资产中进行一系列不同的投资，以降低投资风险或非系统性风险（第2章将对此进行更深入的解释）。
假设个体投资者约翰打算分配投资组合中的15％用于赚取免税利润（我们在第6章中对于免税市政公债会有更具体的讨论）。约翰的投资组合的净值为一百万美元，因此它的15％是150,000美元。这15％或150,000美元代表了约翰的投资组合中用于赚取免税收入的那部分。
多样化 将你的资产分散于不同种类的证券（成长型、收益型等）或（在同一资产类型内）不同性质的证券，目的是分散风险。与多样化相对的是把所有鸡蛋都放在一个篮子里。
非系统性风险 由竞争或报废带来的风险，而不是市场力量或利率带来的风险。参见系统风险。
在那15％的部分里，约翰可以拥有：
50,000美元的AAA级一般义务债券
50,000美元的A级收入债券
25,000美元的Baa级的小城市发行的市政公债
25,000美元的由更小的社会团体发行的未分级债券（垃圾债券）
在这个例子中，约翰把投资组合中的150,000美元用于获得免税收入这一投资目标。在这一类别中，他将投资分散到由不同市政当局发行的债券上面并选择了不同的到期日。这种在资产配置模型之下的多样化，达到了降低非系统性或个别投资风险的目的。
到期日的选取应基于当时的投资回报曲线，符合那一时点可以得到的最高回报率。例如回报率可能在5至6年内达到顶点。到期日的选择应致力于获得彼时可获取的最高回报率。
从上面的投资构成中你一定会注意到，风险容忍度同样已被考虑在内。所列出的债券中的每一个都有着不同的信用评级，其中的某些比其他的更为安全。这些债券的信用评级或高或低，发行机构或大或小，其中的一支证券未分级，说明它的风险很高。再仔细观察甚至会发现这些股票的到期日都各不相同（体现了我们前面提到过的个人财务时间表）；一些债券可能在一年的不同日期支付利息，一些可能在联邦和州的层面上都是免税的。
如果不考虑多样化，我们可能会简单地购买面值150,000美元的由同一发行机构发行的、同一天到期的、在同一个月支付利息的、被穆迪投资者服务公司或标准普尔这两大受到全国认可的信用评级机构评为相同信用等级的债券。
资产配置再加上合适的多样化，可能会帮你避免财务目标无法实现的结果。将你的投资组合置于比你的风险容忍度更高的风险之下，这也许会导致你整夜失眠，并且得不到符合你个人财务时间表的现金流。相似的，承担过低的风险也许会导致你在通货膨胀下丧失了太多的财富，并且无法实现自己的财务目标。
为什么资产配置是有利的
在本章中，我们解释了资产配置的概念和本质，也举例说明了资产配置的技巧。作为总结，下面是资产配置的四项主要优点：
1． 通过建立自己的资产配置，你可以得到符合自己需求和个性的财务计划。
2． 合理的资产配置，意味着制定财务计划并审视实现最优投资组合结构和风险回报平衡的下列因素。在一项有效的资产配置计划中你要考虑：
你的财务时间表
你自己的财务目标
你的财务状况
你的风险容忍度
你了解投资的能力
你对于不动产的考虑
你的税收状况和对于财产税的考虑
3． 对金钱有规律的投资和管理以及完善恰当的资产配置方案，除了投资还包括大量的猜测和估计。
现今超过8000家的共同基金直观地反映了目前无数的投资选择和投资工具类型。通过设计资产配置计划和投资蓝图，你将在共同基金和投资组合的选取上占得先机。
4． 资产配置加上谨慎的多样化将帮助你平滑投资组合的波动性和整体回报率。换言之，这两种策略的结合可以帮你在降低风险的同时增加回报。 |
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